Вступ. Ринок цінних паперів України зазнав суттєвих змін в умовах війни. Ці тези мають на меті дослідити вплив війни на ринок цінних паперів, виокремити основні особливості розвитку та окреслити виклики і можливості, аналіз змін, що сталися відбулися у сфері цінних паперів і фінансових послуг в умовах війни, а також визначення перспектив розвитку ринку після завершення військових дій.
Важливість дослідження полягає в розумінні того, як ринок адаптується до нових умов та які перспективи його розвитку у майбутньому.
Постановка проблеми. Фінансовий ринок є ключовою складовою економічної системи держави, забезпечуючи ефективний розподіл капіталу та стимулювання інвестиційної активності. В умовах війни ринок цінних паперів та фінансових послуг зазнає суттєвих трансформацій, зумовлених макроекономічною нестабільністю, високими ризиками та необхідністю фінансування оборонного сектора.
До початку війни ринок цінних паперів в Україні демонстрував поступове зростання та розвиток. За даними [1], кількість учасників ринку стабільно зростала, а обсяги торгів досягали нових висот.
Однак із початком війни ситуація змінилася. Фінансовий ринок зазнав серйозних втрат через невизначеність та економічні труднощі. Вплив війни був відчутний у всіх сегментах ринку, включаючи банки, страхові компанії та фондові біржі.
Стан фондового ринку на початку війни. До повномасштабного вторгнення Україна мала відносно розвинений ринок цінних паперів. Основними активами були: Державні облігації внутрішньої позики (ОВДП), які активно використовувалися для фінансування дефіциту бюджету; українські єврооблігації, що були привабливим інструментом для міжнародних інвесторів; акції вітчизняних компаній, які торгувалися на Українській біржі.
Однак з початком війни фондовий ринок фактично зупинився – Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) тимчасово заборонила біржові торги для запобігання панічному розпродажу активів [3].
Виклики та можливості. Одним із головних викликів, з якими стикається ринок цінних паперів, є висока волатильність та невизначеність. Інвестори обережні у своїх рішеннях, що спричиняє нестабільність ринку. Крім того, війна впливає на економічну ситуацію в країні, що також ускладнює роботу фінансових інституцій.
Війна призвела до масового виходу іноземних інвесторів з українських активів, що проявилося у таких наслідках: падіння вартості українських єврооблігацій – котирування впали більш ніж на 50%; скорочення обсягів біржової торгівлі – фондовий ринок фактично зупинив діяльність на декілька місяців; зниження довіри до корпоративних цінних паперів, що ускладнило залучення приватного капіталу [3].
Уряд розглядає можливість реструктуризації боргових зобов’язань та залучення міжнародної фінансової підтримки.
З початком повномасштабного вторгнення РФ в Україну 24 лютого 2022 року фінансовий ринок країни зазнав серйозного потрясіння. Зупинилися торги на фондовій біржі, відбулося різке падіння котирувань українських єврооблігацій, а іноземні інвестори масово виходили з активів. Одночасно держава почала активно залучати фінансові ресурси через випуск військових облігацій, що стало одним із ключових механізмів наповнення бюджету.
У відповідь на виклики війни Міністерство фінансів України запровадило військові облігації, які стали ключовим інструментом фінансування оборонного бюджету. Їхні основні характеристики:
• Термін обігу – від 6 до 24 місяців.
• Відсоткова ставка – 11–16% річних.
• Звільнення від оподаткування доходів фізичних осіб.
• Гарантована виплата державою.
За даними Міністерства фінансів, станом на початок 2024 року було залучено понад 400 млрд грн через продаж військових облігацій [4].
Однією з головних змін стало скорочення кількості учасників ринку. Багато інвесторів вийшли з ринку через високі ризики та непередбачувані умови. Це призвело до зниження ліквідності та обсягів торгів.
Війна також вплинула на діяльність банків, страхових компаній та фондових бірж. Банки зіштовхнулися з проблемами ліквідності, страхові компанії зі збитками, а фондові біржі зниженням активності торгів. Наприклад, за даними [2], у 2022 році банківська система зазнала значних збитків через втрати активів та зниження кредитної активності. Суттєво змінилася робота банківської системи, зокрема: Національний банк України (НБУ) запровадив валютні обмеження, щоб стабілізувати фінансову систему; обмежено зняття готівки в перші місяці війни для уникнення фінансової паніки; зросли ризики неповернення кредитів, що змусило банки переглядати кредитну політику [5].
Попри складнощі, банківська система України продемонструвала високу стійкість завдяки підтримці НБУ та міжнародних партнерів.
Також відбулися зміни у кредитування та надання страхових послуг, які включали: припинення іпотечного кредитування через нестабільність ринку нерухомості; фокус на пільгових кредитах для бізнесу в межах державних програм підтримки; значне зростання попиту на страхування життя військовослужбовців. Як не прикро, але страхові компанії зазнали значних збитків, особливо у сфері майнового страхування.
Однак навіть у таких умовах є можливості для розвитку ринку. Наприклад, урядові програми підтримки економіки та фінансового ринку можуть сприяти стабілізації ситуації. Крім того, розвиток нових фінансових інструментів та технологій може допомогти ринку адаптуватися до нових умов та залучити нових інвесторів.
Але не дивлячись на нестабільність, війна стала стимулом для цифровізації фінансових послуг: збільшення використання мобільного банкінгу (Приват24, monobank, Sense Bank); активне застосування криптовалют як альтернативного інструменту фінансування; запуск цифрових військових облігацій через Дію [6].
Цифрові технології допомогли зберегти доступність фінансових послуг для населення навіть у кризових умовах.
Висновок. Ринок цінних паперів України в умовах війни зіштовхнувся з серйозними викликами та змінами. Незважаючи на негативний вплив війни, існують можливості для відновлення та розвитку ринку. Важливо, щоб фінансові інституції та уряд працювали разом для підтримки стабільності та розвитку ринку цінних паперів в Україні. У перспективі очікується поступове відновлення ринку цінних паперів, інтеграція до міжнародних фінансових систем та розширення можливостей для залучення інвестицій після завершення війни.
Список літератури:
1. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку: https://www.nssmc.gov.ua/.
2. Національний банк України: https://bank.gov.ua/.
3. НКЦПФР. Офіційний сайт. URL: https://www.nssmc.gov.ua.
4. Міністерство фінансів України. URL: https://mof.gov.ua.
5. Bloomberg. Ukraine bond market review.
6. Дія. Військові облігації. URL: https://diia.gov.ua.
|
Голосування 
Ця робота ліцензується відповідно до Creative Commons Attribution 4.0 International License
Знайшли помилку? Виділіть помилковий текст мишкою і натисніть Ctrl + Enter